Кто виноват в дефолте - заемщик или кредитор?
Безграмотность заявлений даже высокопоставленных экономистов ("нельзя же до бесконечности набирать кредиты и не отдавать") указывает на сложность и революционность ситуации с дефолтом Греции. Я уже записывал несколько мыслей на счет дефолта (1, 2, 3, 4), а сейчас ситуация в Греции проясняется.
Референдум - трансфер вины с греков на кредиторов
"Набирать кредиты" ни один заемщик не может без согласия кредитора,
кредит - это не куча бесхозного песка во дворе, который может набирать кто угодно и сколько угодно. Кредитор несет равную или бОльшую ответственность за то, что несостоятельный замещик смог получить от него, кредитора, деньги. Ответственность - это указание на последствия, кто будет виновен и должен принять на себя потери.
Сказав "нет" программе Тройки, греки переводят вину за дефолт (и за спасение ситуации) на кредиторов,
требуют новую, более справедливую программу спасения Греции,
которая будет равным образом спасать не только кредиторов, а и заемщиков.
Теперь слово за Европой, как ответить Греции:
- испугаться последствий Грекзита и уступить, расширить права заемщиков, списать долги, дать Греции перспективу роста,
- не уступать и выгнать слабых греков из сильной валюты, найти законный способ исключить Грецию из евро-зоны.
Грекзит - это европейский, растянутый на годы, момент Лемана
Схема защиты инвестиций в американские ипотечные облигации оказалась фиктивной,
что привело
сначала к росту инвестиций и завышенным ожиданиям безопасности, а
потом - к кризису переоценки и к списанию потерь,
что стало причиной краха многих банков, крупнейшим из них стал банк Леман.
В финансовом кризисе США часть кредиторов была обанкрочена,
а вся система спасена путем эмисии доллара.
Фиктивность схемы защиты инвестиций в суверенные облигации евро-зоны также привела
к росту инвестиций (росту гос.долга стран евро-зоны) и
кризису переоценки и
должна привести к такому списанию потерь, которое позволит восстановить баланс всей финансовой системы евро-зоны.
Следующий трансфер вины, с кредиторов на греков
Первый план спасения Греции не привел к фундаментальному финансовому балансу евро-зоны.
Второй план спасения Греции в любом случае, останутся греки в евро или нет,
приведет к массированному списанию/замораживанию греческого долга,
и защитной эмиссии евро.
Кредиторы потеряют деньги в любом случае - выйдет или не выйдет Греция из евро-зоны.
Разница есть только в том, как объяснят кредиторы свои потери
- как вину наглых греков, которые не отдают кредиты, или
- как собственные системные ошибки, за которые нужно наказывать самих себя.
Перевод вины с кредиторов на заемщиков и обратно,
это процесс поиска двойного равновесия:
- нужно найти фундаментальный баланс в экономике и финансах евро-зоны после кризиса, баланс с которого начнется устойчивый рост,
- кредиторы и заемщики, отказываясь решать проблему за свой счет,
делают то, что называется трансфер вины или Kick the can down the road,
ищут справедливый для современных условий баланс ответственности сторон.
Греки все сделали правильно, переведя референдумом вину на кредиторов,
но это не значит, что грекам или их кредиторам станет легче.
Если немцы найдут законный способ выкинуть греков из евро, то трансфер вины будет сделан на греков - в последний раз.
PS
Вариант сценария по Греции (из общения в комментах):
... если решение по новому плану спасения Греции затянется,
то ЦБ Греции или Мин.фин Греции
начнет эмиссию драхм не выходя из евро,
то есть в Греции временно могут ходить 2 валюты - евро и драхмы,
с рыночным обменным курсом между ними.
http://pound-sterling.livejournal.com/481696.html
Вход
Регистрация
FAQ
Поиск
